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        Zhejiang Research

        浙商研究院

        內容摘要:
         
        監管政策
         
        債劵回購違約處置細則落地
         
        153號文《關于加強地方資產管理公司監督管理工作的通知》發布
         
        銀保監會約談部分信托公司要求加強房地產信托領域風險防控
         
        發改委、最高法、工信部等13部門共同印發《加快完善市場主體退出制度改革方案》
         
        行業動態
         
        中國信達化解齊星集團擔保鏈困境
         
        中原資產發行27億元資產支持票據(ABN) 
         
        國厚資產美元債首發成功,系地方AMC行業首單
         
        山東資本市場紓困基金已投資紓困8家上市公司
         
        工商銀行、中國信達、長城資產參與錦州銀行重組
         
        龐大集團破產重組
         
        債券違約較上年違約量增220%,其中民營企業發行人占比超過90%
         
        三胞集團成為進入2019年下半年的第一單企業債劵違約
         
        來源:浙商資產研究院
         
         
         
        一、監管政策
         
        1.債劵回購違約處置細則落地,規范質押式回購業務再邁大步。6月16日,中央結算公司發布《中央結算公司擔保品違約處置業務指引(試行)》。6月17日,全國銀行間同業拆借中心發布《全國銀行間同業拆借中心回購違約處置實施細則(試行)》;同日,上海清算所發布《銀行間市場清算所股份有限公司債券回購違約處置業務實施細則(試行)》和《銀行間市場清算所股份有限公司回購債券拍賣處置業務實施細則(試行)》。
         
        點評:三機構密集發布擔保品、質押品(回購)違約處置辦法,顯示出我國監管機構推進金融供給側結構性改革的決心和魄力,非常振奮市場情緒。三機構發布回購債券的違約處置細則,影響范圍廣泛,特別是對低等級融資方而言,質押債券可以反映業務的信用狀態,更容易通過此交易獲取流動性,進一步緩解級別相對較低、風險相對較高的機構融資難度。該細則的發布打通了質押回購業務償債處置鏈條,讓質押式回購業務回歸其擔保本質,用擔保品信用替代融資方信用,有利于質押回購業務的進一步發展。從長期來看,這是規范我國質押式回購業務的重要一步,是金融供給側結構性改革的又一重要舉措,未來監管機構將繼續完善我國相關法律法規,引導業務規范透明,一定程度地消除市場參與者操作不確定性,來保障金融業務順利進行,有效降低金融機構系統性風險。
         
        2. 近日,銀保監會官網發布了銀保監辦發〔2019〕153號文《關于加強地方資產管理公司監督管理工作的通知》,進一步加強了對于地方資產管理公司的監督管理?!锻ㄖ分饕獜奈宸矫婷鞔_了加強地方資產管理公司監督管理、促進地方資產管理公司穩健經營和健康發展的要求。一是為防止盲目設立地方資產管理公司,要求各省(區、市)人民政府地方金融監管部門應嚴格標準,把好市場入口和市場出口兩道關;二是要求地方資產管理公司應回歸本源,專注主業;三是各監管部門應堅持問題導向,壓實監管責任;四是要求各省(區、市)人民政府地方金融監管部門要堅持嚴守風險的底線思維,治理市場亂象;五是鼓勵地方政府及相關部門研究出臺稅收、資產處置、信貸支持、產業發展、司法和人才引進等方面的扶持政策,營造良好環境支持地方資產管理公司健康發展。
         
        點評:本次153號文《通知》主要涵蓋以下幾點:
         
        其一,進一步細化地方AMC的準入與退出規則。一方面,地方AMC的進入門檻提高,新批牌照難度加大。另一方面,持牌機構也不意味著牌照的持久性,也存在因重大違法等原因面臨著撤銷資質的風險。
         
        其二,要求地方資產管理公司應回歸本源,專注主業,以原則規定和負面清單的方式,對地方AMC的業務發展領域進行規范性說明。從實際情況來看,負面清單所列示的內容也是部分地方AMC在業務發展中涉及的,因此短期內看,153號文對于一些地方AMC將有較大影響。
         
        其三,明確銀保監出臺政策,地方金融監管機構負責具體的政策執行。從實際操作層面看,還需要監管與被監管方之間的互相磨合與溝通。
         
        其四,《通知》中提及“防止風險跨行業、跨市場、跨區域傳導”,對于跨區域是否含有跨省、跨區域開展業務,目前尚沒有明文禁止,尚待后續配套文件以及與監管溝通情況,若涉及跨區域業務開展,對不少開展省外業務的地方AMC都將造成較大影響。
         
        其五,鼓勵地方政府及相關部門研究出臺相關扶持政策,支持地方資產管理公司健康發展。地方AMC在政策監管趨嚴的同時,其政策環境、市場環境也將獲得相應的改善,獲得更好的健康發展生存空間。
         
         
         
        ……
         
        二、行業動態
         
        1.齊星集團在2017年3月發生債務危機,其債務涉及金融機構30多家,除集團內外互保,還波及到山東省內其他地區的大型企業。中國信達打破不良資產收購處置模式,投放資金收購齊星集團等27家公司不良債權超過60億,至此中國信達在地方政府主導和協調下,主動化解齊星集團擔保鏈困境。
         
        點評:中國信達提出齊星集團解決方案。一是創新不良資產收購新邏輯,從源頭客戶端反向收購不良債權。中國信達反向收購了齊星集團等27家公司涉及的金融類不良債權,也包括符合中國信達收購要求的非金類不良債權等。二是通過重組擔保債務,及時斬斷擔保鏈,防止債務違約蔓延。中國信達收購債權人一并出讓的相關擔保方對齊星集團等27戶關聯公司的擔保債權。然后與有關擔保人進行債務重組,從法律層面斬斷擔保鏈,有效防控擔保鏈波及更大范圍擔保圈。三是引進產業投資人,實現企業重整。中國信達山東分公司以及中國信達旗下專司問題機構救助的中潤子公司與引進的產業投資方等共同成立合伙企業,由合伙企業控股重整方,對齊星集團等27家關聯公司進行重整,對優質鋁加工產業進行整合提升的同時,加速對齊星集團落后產能進行淘汰,助推僵尸企業出清。
         
        2. 7月11日,中原資產成功發行2019年度第一期資產支持票據(ABN),規模27億元。此次ABN的注冊發行得到了銀行間市場交易商協會的大力支持,成為地方AMC行業首單以非金融企業債務重組類資產為基礎資產發行的資產支持票據,也是行業發行規模最大的資產支持票據,位居河南省同品種發行規模第一。
         
        點評:該資產支持票據優先級25億元、次級2億元。優先級取得上海新世紀資信評估投資服務有限公司AAA評級,債券發行得到平安銀行、渤海銀行、恒豐銀行、興業銀行、中原銀行、平頂山銀行等金融機構大力支持,認購規模達56.1億,認購倍數2.24倍,發行利率4.23%。此次債券光大證券牽頭主承銷,中國光大銀行聯席主承銷。以非金融企業債務重組為基礎資產的資產支持票據是落實金融供給側改革中債劵創新業務的有力探索,對于AMC行業資產流轉和創新融資具有很強的示范效應。
         
        ……
         
         
         
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