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        Zhejiang Research

        浙商研究院

        內容摘要:
         
        監管政策
         
        央行發布《中國金融穩定報告(2019)》,我國金融風險逐漸轉向高位緩釋
         
        銀行業金融機構持續發力,小微企業金融服務正走上高質量發展的軌道
         
        行業動態
         
        2019年宣告破產的房地產相關企業數量已經超過400家
         
        中原資產日前完成發行4億美元境外高級固息債券,系首單地方國有AMC境外債
         
        城商行整體不良貸款率已在年中突破2%
         
        盛運環保旗下寶潤新能源近期持續瘦身,公司是否進入重整程序尚有重大不確定性
         
        2019年銀行推出不良資產包減少,成交價格下降,AMC已經相對理性
         
        搭售不良資產包,多家農商行定增方案中搭售不良資產以 “減負“
         
        來源:浙商資產研究院
         
         
         
        一、監管政策
         
        1.央行發布《中國金融穩定報告(2019)》,本次金融穩定報告中,央行2019金融穩定報告中提及 “不良”38次,“違約”58次??傮w而言,我國金融風險逐漸轉向高位緩釋,已經暴露的金融風險正得到有序處置,金融風險總體收斂,守住了不發生系統性金融風險的底線。
        報告指出,受內外部多重因素影響,中國經濟中一些長期積累的深層次矛盾逐漸暴露,金融風險易發高發,經濟增長面臨的困難增多。從國際上看,世界經濟增速“見頂回落”的可能性增加,全球范圍內的單邊主義和貿易保護主義情緒加劇,金融市場對貿易局勢高度敏感,全球流動性狀況的不確定性上升。國內方面,金融風險正在呈現一些新的特點和演進趨勢,重點機構和各類非法金融活動的增量風險得到有效控制,但存量風險仍需進一步化解,金融市場對外部沖擊高度敏感,市場異常波動風險不容忽視。
        報告指出,通過一年多的集中整治和多措并舉,防范化解金融風險方面取得積極進展。未來要進一步提高金融供給對實體經濟的適應性和靈活性;防范金融市場異常波動風險,加強對股市、債市、匯市實時監測,阻斷跨市場、跨區域、跨境風險傳染,防范金融市場異常波動和共振。
        點評:
        (1)銀行業金融機構不良率有所上升,貸款風險分類更加審慎。截至2018年末,銀行業金融機構不良貸款率1.97%,同比上升0.11個百分點。逾期90天以上貸款余額與不良貸款余額比值87.36%,同比下降5.13個百分點,銀行業金融機構對于不良貸款的認定總體上更趨審慎。目前市場普遍監管標準是逾期90天以上納入不良,部分銀行將逾期60天以上貸款納入不良,而工行表示已經逾期30天以上的貸款納入不良,農業銀行也表示已將逾期20天以上的公司類貸款全部納入不良??傮w來看逾期更短時間的貸款納入不良已成趨勢,資產質量水分進一步壓縮,不良暴露更為充分。
        (2) 債轉股投資規模穩步擴大。截至2019年第二季度末,市場化債轉股投資規模10015億元。定向降準后新增投資3060億元,是上年同期投資規模的3倍;新增轉股企業165家,是上年同期企業數的3.35倍。政策對于大力推動市場化債轉股的決心非常明確。優化完善非公開發行相關制度,在制度上減少限制,鼓勵上市公司通過合理方式實施債轉股,對于債轉股項目為進一步利好。
        (3)大力整頓金融秩序,推進互聯網金融風險整治。扎實推進互聯網金融風險專項整治,完成非銀行支付服務市場專項整治工作,繼續嚴厲打擊非法集資活動,穩步推進各類交易場所清理整頓工作。交易場所違法違規、無序擴張、風險蔓延的勢頭得到有效遏制,市場秩序明顯好轉,交易場所監管制度逐步健全完善。網絡小貸是傳統金融的有效補充部分,是扶持實體經濟,解決中小微融資難的重要途徑之一?;ヂ摼W金融秩序的整頓,有利于市場逐漸形成規范有序的行業競爭格局。
        2.據銀保監會,總體來看,在監管和相關部門綜合統籌的政策支持、激勵、督導下,銀行業金融機構持續發力,在緩解小微企業融資難、融資貴、融資慢問題方面取得了積極成效,小微企業金融服務正走上高質量發展的軌道。
        一是融資覆蓋面不斷擴大。截至2019年三季度末,單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業貸款戶數2086.4萬戶,較年初增加363.16萬戶。
        二是信貸投放顯著增長。截至2019年三季度末,全國小微企業貸款余額36.39萬億元,其中單戶授信總額1000萬元及以下的普惠型小微企業貸款余額11.31萬億元,較年初增長20.81%,比各項貸款增速高10.9個百分點。
        三是降利減費成果較為顯著。在2018年推動降低銀行業小微企業貸款利率工作的基礎上,2019年普惠型小微企業貸款利率總體呈穩中有降態勢。前三季度新發放普惠型小微企業貸款利率6.75%,比2018年全年平均水平下降0.64個百分點。
        四是不良貸款率控制在合理水平。普惠型小微企業貸款不良率3.56%,貸款質量總體穩定。
        五是銀行服務小微企業效率不斷提升。許多銀行大量使用數字技術,改進授信審批模型,通過大數據為客戶畫像,識別有效融資需求,優化風險管控,并通過互聯網渠道為小微企業提供便捷的線上融資服務。
        銀保監會網站18日發布《中國銀保監會辦公廳關于部分銀行小微企業金融支持政策不落實典型案例的通報》?!锻▓蟆贩Q,近期,國務院督查組現場核查和銀保監會暗訪發現,有的銀行分支機構對黨中央、國務院關于深化小微企業金融服務、降低小微企業綜合融資成本的決策部署認識不到位、落實不徹底,未及時發現并有效遏制小微企業貸款業務中借貸搭售、轉嫁成本等違規行為,影響了國家有關利民政策措施的落實效果,削弱了小微企業的獲得感。
        點評: 從以上的小微企業金融服務成效報告和小微企業金融支持政策不落實典型案例的通報,可以從正反兩個方面看出,政策對于銀行業金融機構支持小微企業金融服務的力度和決心。對于AMC而言,在小微企業金融支持上,許多AMC在2018年下旬的民營小微企業紓困行動中都參與了小微民營企業紓困。此外,小微企業貸款不良率3.56%,對于不良資產投資者而言可以尋找介入機會。
        ……
         
        二、行業動態
         
        1.今年以來,房企資金鏈緊張的傳聞一直不絕于耳。據人民法院公告網的公告顯示,截至到10月31日,2019年宣告破產的房地產相關企業數量已經超過400家,且進入2019年下半年之后,破產房企數量增速有所加快。
        而破產名單中,大多數都是中小型房企,且多數集中于三四線城市。當然,2019年深陷泥潭的房企中,也不乏知名度較高甚至躋身全國百強的知名房企。
        早在今年6月,銀億股份因為債務違約,已向寧波法院申請破產重整。這家房企顛峰時在2016年銷售收入達652億元,總資產接近800億元。近期,一份廣東證監局行政監督措施決定書,再次揭開了一家資產超188億的“百強”房企的缺錢窘境。作為廣東老牌房企,頤和地產曝出大量到期債務違約問題。據廣東證監局調查,此次頤和地產共有9筆超過1000萬的未披露到期債務違約,合計金額超過50億元。
        點評: 根據國家統計局數據顯示,2018年全年破產房地產企業共458家,2019年截至11月房企破產數量為463家,已超過2018年去年申請破產的房地產企業數量。隨著經濟下行壓力增加,房地產持續調控,住房不炒政策不變,房地產企業生存壓力持續加大,中小型房企,甚至是一些資產百億的老牌房企,如頤和地產,都出現了流動性困難,債券發生違約等問題。另一方面,房地產融資渠道收緊,房企融資難度不斷上升。2019年5月發布的23號文中提出,商業銀行、信托、租賃等金融機構不得違規進行房地產融資。7月、8月監管層對房地產信托、銀行機構就房企融資問題集中約談。融資成本方面,數據顯示,10月房企融資成本7.46%,環比上升0.97個百分點。無論是融資難度,還是融資成本,都在進一步提升,對于本就出現資金鏈緊張,存在一定流動性問題的房地產企業而言,無疑是雪上加霜。
        2.中原資產日前完成發行4億美元境外高級固息債券,系首單地方國有AMC境外債。本次美元債發行規模4億美元,期限3年,票面利率4.2%。
        11月25日,浙商資產二輪引戰增資項目在浙江產權交易所正式掛牌,面向社會征集意向投資人。
        點評: 中原資產發行4億美元債,為繼國厚資產后第二個發行美元債的地方AMC,也是首家地方國有AMC發行美元債。與國厚資產的國際主體評級穆迪B1、鵬元國際BB相比,中原資產此次發行美元債獲得了惠普BBB、穆迪Baa3的國際主體評級。今年以來許多地方AMC加快了引戰增資混改的步伐,加之今年來地方AMC陸續試水發行美元債,地方AMC在拓寬融資渠道,擴大資本規模上,紛紛進入了快車道。
        ……
         
         
         
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